上周长材板材的价格和库存走势均出现分化，板材明显强于长材，较小的库存压力是主要原因。我们认为，需求回暖时点的临近以及合理的估值令钢铁板块具备上涨潜力；短期来看，本周三大钢厂4月份出厂价的可能上调以及铁矿石谈判涨幅超预期，将催生部分钢铁股的交易性机会。

　　周一钢铁板块涨势强劲，以1.91%的涨幅位居申万一级行业指数涨幅榜榜首。成分股中，三钢闽光[14.79 0.60%]、凌钢股份[10.93 0.27%]和太钢不锈[8.10 0.74%]涨幅居前，分别为7.44%、3.79%和3.29%，龙头股宝钢股份[8.32 1.07%]更是一度领涨板块。

　　我们认为，钢价的持续上涨是推动钢铁股走强的主要原因。上周国内钢价延续升势，myspic综合指数较前一周上涨1%，其中扁平材和长材的周涨幅分别为1.5%和0.3%。具体品种方面，线材上涨0.8%，螺纹持平，热卷、中厚板和冷板分别上涨1.8%、1.6%和1.7%，走势明显强于线螺。

　　另外，上周三钢闽光、济钢、水钢、酒钢、日照钢厂等数十家钢厂上调了产品出厂价格。值得注意的是，调价情况也呈现出较为显著的结构性特征：板材出厂价“涨”声一片，长材则涨跌不一，华北地区的高线价格甚至逐日下调。

　　可见，不论是从价格还是钢厂对产品出厂价的调整，都显示长材和板材目前的走势出现分化。我们认为，库存压力较小是板材跑赢长材的主要原因。

　　高库存无疑是制约钢价反弹高度和持续性的最重要因素，重点品种中，螺纹和线材的社会库存不断刷新历史新高，导致长材价格提升的空间受到压制。相比之下，冷轧和中板的库存压力相对较小，并且均在上周出现回落。

　　从需求来看，长材消费具有较强的季节性，当前建筑行业尚未大规模开工，华东地区又出现雨雪天气，使得线螺产品需求减少，短期内继续阴跌的概率较大。另一方面，在汽车以旧换新、家电下乡、建材下乡等政策支持下，冷轧等板材产品的需求回升较为确定，加上较轻的库存压力，其价格持续走强的概率较高。