人们越来越担心世界经济危机远未结束。以希腊、西班牙为代表的欧洲各国政府难以为巨额债务融资的状况，令市场加剧对经济转好的担忧。

　　分析人士认为，美国也和上述国家一样面临国债支付能力问题，如果要继续得到债主们的资金支持，美国需要在政策方面作出让步。而中国，防过热或将成为2010年政策的主调。

　　先是希腊，然后是葡萄牙，接下来是哪个国家？欧洲货币联盟正进入诞生11年以来的最危险阶段。2月3日欧盟批准希腊提交的关于削减赤字的计划。在计划中，希腊表示将于2012年将预算赤字降低至g d p的3%以下，目前希腊赤字占g d p的比重为13%。虽然得到了欧盟的支持，但是欧盟提出的严格条件让市场对于希腊的前景并不看好。另外，2月3日，葡萄牙宣布减少国债发行量，西班牙宣称未来3年赤字将超预期上升。一系列事件增加了投资者对欧洲国家主权债务危机的担忧，导致信用违约掉期息差扩大。

　　按欧盟制定的《稳定与增长公约》，欧元区成员国必须遵守赤字控制在g d p的3%这样的标准。尽管这只是一个灵活的参考数值，但自去年应对金融危机以来，欧元区以及美国等发达经济体的政府赤字都超过、甚至远超g d p3%的参考“警戒线”。

　　相关数据显示，希腊2009年政府赤字占g d p比例超过13%，爱尔兰2009年政府赤字占g d p比例约为10 .75%，西班牙2009年政府赤字占g d p比例也超10%，位居欧元区赤字前三位。而从目前来看，三国赤字危机似乎有向整个欧元区蔓延之势。此外，法国2010年预算赤字将占g d p的8.2%；德国2010年预算赤字将占g d p的5.5%，2010年欧元区总体赤字可能会超过g d p的7%，欧盟27个成员国中有20国出现赤字超标问题，欧盟为此频频发出预警信号。

　　“欧盟和欧洲央行目前所采取的对付希腊事件的反应带有市场风险，并非最明智之举：虽然希腊的财政整固是必要的，但并不足以在短期平息市场的恐慌。”中金公司研究员刘奥琳发布的研究报告作出上述分析。

　　刘奥琳认为，首先市场明白希腊和其他高财政赤字国家不可能选择脱离欧元区，否则将使得情况更加恶化：因为采用另一种货币进而大幅贬值将使得以欧元标价的国债成为更大的负担，而融资资源也将大大减少。

　　其次，债务重组也是一项高风险的选择，因为市场会将注意力转移至葡萄牙、西班牙、爱尔兰和意大利(加上希腊共计2万亿美元政府外债，远远高于雷曼的6000亿美元)，这将可能把全球金融体系再次推向危机的边缘。然而，继续保留欧元区成员国的身份意味着希腊将无法通过汇率及货币政策以减轻债务负担，而只能依赖于持续紧缩工资和社会福利，但这可能带来难以承受的高失业后果。而市场已经预见到这些棘手的问题和潜在的风险。

　　不过，刘奥琳认为欧洲主权国家债务危机不会演变成1994年的拉美危机或1997年的亚洲金融危机那种程度。但其严重程度和对市场的影响是要远远大于2009年11月下旬发生的迪拜世界债务危机，并考验欧元体系的稳定性和统一货币体系这一概念的可行性。